分類: 最新資訊 短信詞典 編輯 : 短信大全 發(fā)布 : 05-11

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙娜 上海報(bào)道4月24日下午，21世紀(jì)創(chuàng)投研究院“解局股權(quán)投資‘退出難’”春季閉門(mén)研討會(huì)在上海舉辦?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，來(lái)自政府引導(dǎo)基金、國(guó)有資本、市場(chǎng)化母基金、市場(chǎng)化財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本CVC、S基金管理機(jī)構(gòu)，以及銀行、保險(xiǎn)、券商、股權(quán)交易中心等的近50位嘉賓齊聚一堂，就行業(yè)備受關(guān)注的退出話題開(kāi)展熱烈討論。（現(xiàn)場(chǎng)圖）吉利控股集團(tuán)厚同資本CEO兼創(chuàng)始合伙人尚曉輝在發(fā)言中分享了對(duì)不同退出路徑的思考，并認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)CVC與財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)合作的加強(qiáng)，雙方有望共同在基金退出方面找到更優(yōu)解。近年來(lái)，隨著IPO政策的調(diào)整，股權(quán)投資基金的退出成為各投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，而隨著國(guó)資、政府引導(dǎo)基金，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在基金出資中的占比不斷提高，為人民幣基金退出帶來(lái)更多限制性條件。尚曉輝認(rèn)為，國(guó)資LP在退出實(shí)操中的高敏感度，加上產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金出資時(shí)的多元訴求，不僅提高了市場(chǎng)化GP的募資難度，同時(shí)也帶來(lái)引導(dǎo)基金出資難的現(xiàn)象。談及通過(guò)S交易的方式實(shí)現(xiàn)退出，他認(rèn)為，通過(guò)S交易可實(shí)現(xiàn)PE/VC基金退出，但仍無(wú)法解決根本退出難問(wèn)題。究其原因，S基金同樣存在存續(xù)期和退出要求。事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)CVC近年來(lái)備受國(guó)資LP青睞。尚曉輝認(rèn)為，這背后的原因主要是產(chǎn)業(yè)CVC在資源和優(yōu)勢(shì)、募資環(huán)節(jié)、投后管理、退出環(huán)節(jié)與財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)的訴求各有不同。具體而言有四點(diǎn)：第一，產(chǎn)業(yè)CVC有能力從技術(shù)路線、產(chǎn)業(yè)前景等多種維度和多種方式進(jìn)行更精準(zhǔn)的項(xiàng)目判斷。第二，產(chǎn)業(yè)CVC有較高的投后賦能能力，通過(guò)被投企業(yè)與母公司產(chǎn)業(yè)方面的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)母公司、被投企業(yè)、產(chǎn)業(yè)CVC多贏的效果。第三，大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下的各個(gè)平臺(tái)可以成為很好的潛在并購(gòu)?fù)顺銮?。以吉利為例，集團(tuán)旗下已有八家上市公司，另有多個(gè)未上市平臺(tái)可進(jìn)行投資并購(gòu)。第四，財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)在于投資回報(bào)，而產(chǎn)業(yè)CVC則會(huì)兼顧投資回報(bào)以及和母公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。在他看來(lái)，產(chǎn)業(yè)CVC和財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)的不同訴求背后，帶來(lái)的是更多的合作可能性，“如果資本能跟產(chǎn)業(yè)方密切結(jié)合起來(lái)，在退出的方式上就可以實(shí)現(xiàn)各取所需，拿到各自所需要的部分?！?

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