獨(dú)家丨蔚來(lái)資本新募超...
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發(fā)布 : 02-06
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文 | 任倩編輯 | 于麗麗「暗涌Waves」獨(dú)家獲悉，蔚來(lái)資本近日完成二期人民幣基金的募集，總規(guī)模超30億元。新募集的二期基金將持續(xù)專注在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、能源技術(shù)及能源轉(zhuǎn)型和科技智造等領(lǐng)域的投資。蔚來(lái)資本二期人民幣基金的LP包括在新能源汽車(chē)及零部件領(lǐng)域布局甚廣的地方政府引導(dǎo)基金、國(guó)家級(jí)基金、家族辦公室和上市公司等。2016年，蔚來(lái)資本成立時(shí)就將投資方向鎖定在彼時(shí)還未在創(chuàng)投圈形成大面積共識(shí)的新能源和智能汽車(chē)領(lǐng)域，兩年內(nèi)火速投出寧德時(shí)代、容百科技、Momenta、小馬智行等多家知名公司。在一期人民幣基金的20家被投企業(yè)中，也已有5家上市和準(zhǔn)上市公司。「暗涌Waves」了解到，蔚來(lái)資本一直保持獨(dú)立對(duì)外募資——七年共募集五支基金（三期美元、兩期人民幣），總管理規(guī)模達(dá)150億元；規(guī)模在克制中逐漸擴(kuò)大——比如2022年關(guān)閉的二期美元基金約4億美元，是一期美元基金近兩倍。01一種拷問(wèn)：蔚來(lái)的話語(yǔ)權(quán)多年來(lái)，蔚來(lái)資本始終避不開(kāi)的一個(gè)拷問(wèn)：你們與蔚來(lái)汽車(chē)到底什么關(guān)系？2016年，蔚來(lái)資本管理合伙人在創(chuàng)立蔚來(lái)資本時(shí)，也考慮過(guò)類似的問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，核心管理層探索出的回答是：“我們的目標(biāo)是開(kāi)放的，用基金來(lái)發(fā)掘市場(chǎng)上優(yōu)秀的技術(shù)和項(xiàng)目?！北热缥祦?lái)資本投資了一個(gè)零部件公司，“不會(huì)要求（公司）只給蔚來(lái)供貨”，而是希望它能為更多的企業(yè)提供服務(wù)?！案泊螽a(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造大項(xiàng)目”是蔚來(lái)資本的原始基因。某種意義上，這或許是基金創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)愿意共同創(chuàng)立蔚來(lái)資本的直接原因，“這樣的理念有些與眾不同”。事實(shí)上，一種更常見(jiàn)的理解是，“蔚來(lái)之所以設(shè)立這個(gè)基金，是為了把產(chǎn)品和技術(shù)納入蔚來(lái)汽車(chē)自己的供應(yīng)鏈?！边@種理解很大程度上源于蔚來(lái)汽車(chē)的行業(yè)影響力，以及在風(fēng)起云涌的產(chǎn)業(yè)投資時(shí)代，諸如寧德時(shí)代、比亞迪、中芯國(guó)際、華為等各自領(lǐng)域中的鏈主企業(yè)最初成立基金的動(dòng)因往往是為了維護(hù)供應(yīng)鏈安全，戰(zhàn)略屬性高于一切。而蔚來(lái)資本顯然有所不同。蔚來(lái)資本是一支深耕產(chǎn)業(yè)、獨(dú)立專業(yè)的投資基金，采用市場(chǎng)化的決策機(jī)制?；鸬膭?chuàng)始團(tuán)隊(duì)涵蓋了智能電動(dòng)車(chē)的行業(yè)老兵，以及中國(guó)最早涉足電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的投資人。這些年，核心管理層的工作重點(diǎn)也在不斷切換。最初兩年里，他們更像負(fù)責(zé)募資路演、招募團(tuán)隊(duì)、建構(gòu)體系的“創(chuàng)業(yè)者”；2018-2021年間，他們更像CIO，負(fù)責(zé)并管理組織內(nèi)的投資策略；2021年至今，組織體系逐漸清晰，管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)始用之前的經(jīng)驗(yàn)調(diào)整策略、穩(wěn)健地?cái)U(kuò)大基金規(guī)模。近兩年，蔚來(lái)資本重新梳理了投資板塊——智慧交通、新型能源、科技智造，并在各個(gè)板塊培養(yǎng)了一位資深的投資人負(fù)責(zé)該板塊的投資業(yè)務(wù)。02左右騰挪：用產(chǎn)業(yè)思維做好財(cái)務(wù)投資作為一家脫胎于產(chǎn)業(yè)、又走市場(chǎng)化募資的基金，蔚來(lái)資本獲得了區(qū)別于產(chǎn)業(yè)CVC與純財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)之外左右騰挪的靈活。一方面它沒(méi)有戰(zhàn)略訴求，可以獨(dú)立決策，以業(yè)績(jī)?yōu)樽罱K導(dǎo)向（這就一定程度避免了與蔚來(lái)主業(yè)的利益沖突），一方面又可以借助產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)提高投資的成功率。一個(gè)例證是容百科技。這是蔚來(lái)資本出手最快的項(xiàng)目——從盡調(diào)、過(guò)會(huì)到完成投資，不到一個(gè)月時(shí)間?！白鲂袠I(yè)研究的時(shí)候我們就鎖定了容百科技，當(dāng)公司出現(xiàn)融資窗口時(shí)，我們毫不猶豫投了?！必?fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資人告訴「暗涌Waves」，2017年那個(gè)時(shí)間點(diǎn)看，估值并不便宜，但他判斷容百科技當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)還未真正釋放，處于爆發(fā)增長(zhǎng)的前夜。事實(shí)證明，電動(dòng)汽車(chē)對(duì)鋰電池的需求量在這幾年里大幅提升。蔚來(lái)資本在這個(gè)案子上的回報(bào)也相當(dāng)可觀。后者的代表是Momenta。2017年是Momenta的融資高峰期，項(xiàng)目當(dāng)時(shí)十分搶手，蔚來(lái)資本最終依托自身的產(chǎn)業(yè)資源拿到了領(lǐng)投資格。完成投資后，投資人從產(chǎn)業(yè)視角和管理團(tuán)隊(duì)一起探討商業(yè)模式。當(dāng)看到團(tuán)隊(duì)核心成員從技術(shù)型人才成長(zhǎng)為商業(yè)領(lǐng)袖時(shí)，“內(nèi)心還是很欣慰的”，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資人回憶道。這種產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)還可以幫助蔚來(lái)資本在投資一家公司前就試用產(chǎn)品，從產(chǎn)業(yè)視角完善盡調(diào)。比如2017年在判斷自動(dòng)駕駛是汽車(chē)?yán)镪P(guān)鍵的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)后，蔚來(lái)資本分別在L2、L3級(jí)領(lǐng)域看過(guò)20多家公司，又在激光雷達(dá)領(lǐng)域接觸了全球近20家公司后，請(qǐng)這些公司把樣品送到蔚來(lái)汽車(chē)做驗(yàn)證。大部分科技創(chuàng)新公司都希望產(chǎn)品能迅速應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)里，與車(chē)企有深度合作，蔚來(lái)汽車(chē)則提供了測(cè)試和交流的渠道?！皬目蛻舻慕嵌茸龀雠袛?、選擇技術(shù)，然后再做投資，就可以提高投資的成功率?！薄耙援a(chǎn)業(yè)思維做好財(cái)務(wù)投資，或許是蔚來(lái)資本過(guò)去七年做得最正確的一件事?！币晃还芾砗匣锶烁嬖V「暗涌Waves」。03兩種勝利：一個(gè)名為“?？倳?huì)”的朋友圈一直以來(lái)，蔚來(lái)資本把“精選投資策略”奉為圭臬，其一以貫之的投資邏輯是：從產(chǎn)業(yè)出發(fā)、敢于重倉(cāng)，追求投中細(xì)分領(lǐng)域數(shù)一數(shù)二的頭部企業(yè)；且堅(jiān)持終局思維——在投資時(shí)，會(huì)從終局看這個(gè)行業(yè)未來(lái)如何演變，倒推此時(shí)需要什么樣的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)。而更難得的是，投資后，它可以幫助企業(yè)找到客戶、迅速量產(chǎn)。蔚來(lái)資本投資的海微科技，是蔚來(lái)NT1.0一代平臺(tái)車(chē)到NT2.0二代平臺(tái)車(chē)的中控屏、儀表屏、后排屏、以及NOMI的生態(tài)伙伴。這些年，隨著蔚來(lái)的成長(zhǎng)，海微科技也開(kāi)始為其他車(chē)企提供車(chē)內(nèi)顯示屏。圖達(dá)通是自動(dòng)駕駛汽車(chē)市場(chǎng)中的圖像級(jí)激光雷達(dá)傳感器系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商，在蔚來(lái)資本投資后不久，蔚來(lái)汽車(chē)開(kāi)始在二代平臺(tái)上全線采用圖達(dá)通的雷達(dá)，迅速完成該技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。2021年圖達(dá)通陸續(xù)完成三輪融資。不僅如此，蔚來(lái)資本還會(huì)協(xié)助被投公司完成落地、融資等事宜。ClearMotion是一家創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)自美國(guó)波士頓的汽車(chē)技術(shù)公司，其主要產(chǎn)品為高性能主動(dòng)空氣懸架。投資之后，蔚來(lái)資本不僅協(xié)助公司與地方政府完成了工廠選址和投資談判的事宜，為公司引薦下一輪投資人，還在2022年中美利差出現(xiàn)倒掛時(shí)，協(xié)助公司獲得相對(duì)低息的貸款。事實(shí)上，蔚來(lái)資本正作為發(fā)起方搭建產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，將車(chē)企、生態(tài)伙伴及服務(wù)商緊密聯(lián)系在一起。蔚來(lái)資本有一個(gè)強(qiáng)大的名為“?？倳?huì)”的朋友圈。這個(gè)社群俱樂(lè)部囊括了蔚來(lái)資本80多家投資企業(yè)的創(chuàng)始人。“?？倳?huì)”時(shí)常組織企業(yè)家進(jìn)行分享交流。蔚來(lái)資本這個(gè)名為“?？倳?huì)”的社群是蔚來(lái)資本可以倚賴的重要產(chǎn)業(yè)伙伴，也可以幫助蔚來(lái)資本做“技術(shù)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的判斷”。事實(shí)上，搭建讓合作伙伴、服務(wù)商深度參與進(jìn)來(lái)的朋友圈或生態(tài)鏈，也可以讓“規(guī)模效應(yīng)”在整車(chē)開(kāi)發(fā)的過(guò)程中發(fā)揮效用。關(guān)于未來(lái)，無(wú)論是能源，還是汽車(chē)，市場(chǎng)還遠(yuǎn)未達(dá)到飽和的階段，“就像一場(chǎng)馬拉松，也就剛跑完整場(chǎng)比賽的1/4?！币晃还芾砗匣锶吮硎尽?