公募再度重倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)賽...
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發(fā)布 : 05-11
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證券時(shí)報(bào)記者 安仲文在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策利好的加持下，互聯(lián)網(wǎng)賽道正以新的姿態(tài)重新吸引公募資金的重倉(cāng)。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，廣告收入強(qiáng)勁復(fù)蘇對(duì)業(yè)績(jī)和股價(jià)形成了有力支撐，也刺激著越來(lái)越多的基金經(jīng)理重新將互聯(lián)網(wǎng)公司納入核心重倉(cāng)股。從最近三個(gè)月的情況來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)上漲為很多基金經(jīng)理貢獻(xiàn)了超過(guò)20%的收益，這種強(qiáng)勢(shì)甚至還吸引了部分新能源主題基金重倉(cāng)入場(chǎng)。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和消費(fèi)信心的增強(qiáng)將首先體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)板塊的再度崛起。與此同時(shí)，降本增效以及AI（人工智能）技術(shù)投入也將進(jìn)一步在利潤(rùn)端利好互聯(lián)網(wǎng)板塊。廣告收入改善在互聯(lián)網(wǎng)主題基金中，規(guī)模高達(dá)330億元的易方達(dá)中概互聯(lián)ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）年內(nèi)收益率已超15%，最近三個(gè)月的累計(jì)凈值漲幅達(dá)到21.52%；此外，招商基金旗下的招商移動(dòng)互聯(lián)基金在最近三個(gè)月內(nèi)亦大漲近19%。而在2021—2023年極端下跌的過(guò)程中，部分互聯(lián)網(wǎng)主題基金的累計(jì)跌幅高達(dá)60%。作為與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)最為緊密的行業(yè)之一，互聯(lián)網(wǎng)板塊的股票和相關(guān)主題基金過(guò)去三年極度低迷的表現(xiàn)與消費(fèi)不振有很大關(guān)系。有基金經(jīng)理表示，過(guò)去三年間消費(fèi)品企業(yè)、地產(chǎn)公司等都大幅降低了廣告投放?！翱梢钥吹剑ヂ?lián)網(wǎng)公司過(guò)去三年接收的廣告投放顯著下降，但從去年三四季度開(kāi)始，不少互聯(lián)網(wǎng)公司的廣告收入開(kāi)始止跌回升。到了2024年一季度，廣告投放呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，這也預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇和消費(fèi)信心回升?！鄙钲谝晃恢貍}(cāng)互聯(lián)網(wǎng)股票的基金經(jīng)理告訴證券時(shí)報(bào)記者，除了經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)，人工智能技術(shù)在平板、手機(jī)等消費(fèi)電子上的應(yīng)用，也進(jìn)一步刺激了廣告投放，并對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了實(shí)際支撐。根據(jù)機(jī)構(gòu)發(fā)布的第一季度廣告投放數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)公司最為受益，其中線上互聯(lián)網(wǎng)廣告復(fù)蘇最為明顯，短視頻與電商廣告增勢(shì)向好。根據(jù)QuestMobile，2023年全年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模為7146.1億元，同比增長(zhǎng)7.6%；2024年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10%以上至7883.6億元?；鸾?jīng)理最關(guān)注的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)開(kāi)始受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的廣告收入增長(zhǎng)，而較小的互聯(lián)網(wǎng)公司也出現(xiàn)了較好的數(shù)據(jù)變化。以南方基金重倉(cāng)的美圖公司為例，該公司2021年廣告收入為7.6億元，2022年的廣告收入則銳減22%至5.9億元，到了2023年廣告收入又較2022年大增28%至7.58億元，已接近2021年的廣告收入。公募跨界搶籌在廣告收入大增的背景下，主要互聯(lián)網(wǎng)股票在過(guò)去一個(gè)季度頻繁開(kāi)始進(jìn)入基金重倉(cāng)股，甚至吸引了其他賽道主題基金重倉(cāng)布局。例如，去年四季度廣告收入開(kāi)始改善的嗶哩嗶哩在今年一季度吸引了超過(guò)40只基金重倉(cāng)，公司股價(jià)在最近4個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲近60%。廣告收入的改善還吸引了新能源主題基金經(jīng)理的關(guān)注，以李博管理的信澳新能源精選基金為例，該基金在今年一季度末將嗶哩嗶哩列為第一大重倉(cāng)股，其余9只股票則全為新能源股票。小米集團(tuán)也是基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，公司2023年廣告收入為205億元，同比增長(zhǎng)11.2%，在過(guò)去的一個(gè)季度吸引了超過(guò)120只公募基金重倉(cāng)。在互聯(lián)網(wǎng)板塊迅速走強(qiáng)的背景下，小米集團(tuán)最近2個(gè)月股價(jià)漲幅接近53%。基于基本面的改善，互聯(lián)網(wǎng)板塊已成為許多基金經(jīng)理博取高收益的優(yōu)質(zhì)對(duì)象。依靠對(duì)互聯(lián)網(wǎng)龍頭股的重倉(cāng)，樊力謹(jǐn)管理的廣發(fā)港股優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金甚至在最近3個(gè)月內(nèi)就賺取24.8%的高收益?！皣?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期和政策環(huán)境持續(xù)改善，是港股市場(chǎng)走強(qiáng)的重要基石。”樊力謹(jǐn)分析，一方面，一季度國(guó)內(nèi)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.3%，制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）連續(xù)兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；另一方面，近期官方陸續(xù)發(fā)布的關(guān)于財(cái)政、貨幣和地產(chǎn)政策的積極表述，有助于增強(qiáng)投資者對(duì)中周期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和上市公司基本面改善的信心，進(jìn)而帶動(dòng)此前低配港股市場(chǎng)的全球投資者進(jìn)行組合配置的再平衡。樊力謹(jǐn)表示，將重點(diǎn)關(guān)注港股市場(chǎng)三類“優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)”的投資機(jī)遇。首先，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于更高品質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的不懈追求，使得消費(fèi)升級(jí)依然是中長(zhǎng)期的確定性趨勢(shì)，內(nèi)需相關(guān)的眾多行業(yè)龍頭公司在滲透率提升與結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇中有望持續(xù)增長(zhǎng)。例如，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、美妝護(hù)膚、運(yùn)動(dòng)服飾等領(lǐng)域都能持續(xù)看到這種案例。此外，樊力謹(jǐn)也認(rèn)為，近年來(lái)電商、本地生活等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭公司在廣闊的海外市場(chǎng)也打開(kāi)了成長(zhǎng)的天花板?；鸾?jīng)理：有趨勢(shì)性行情基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策不斷，不少重倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)股票的基金經(jīng)理預(yù)期該板塊可能是2024年和2025年最核心的機(jī)會(huì)。易方達(dá)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理余海燕表示，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在利潤(rùn)端持續(xù)改善，從公布的2023年四季報(bào)已經(jīng)可以看出，多家行業(yè)龍頭公司均實(shí)現(xiàn)了不同程度的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)。此外，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司積極推進(jìn)股份回購(gòu)計(jì)劃，反映了公司對(duì)自身股價(jià)和長(zhǎng)期發(fā)展前景的信心，以及良好的現(xiàn)金流基礎(chǔ)。在政策方面，工信部提出適度超前建設(shè)5G、算力等信息設(shè)施，國(guó)家新聞出版署對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲的審批，均釋放了積極的政策信號(hào)，提振了投資者的信心，也促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的健康發(fā)展。鵬華港美互聯(lián)基金經(jīng)理李悅表示，未來(lái)持續(xù)聚焦于中國(guó)總量政策的力度及有效性，過(guò)去三年中概互聯(lián)網(wǎng)廠商普遍采取降本增效戰(zhàn)略，成本端得到明顯優(yōu)化，市場(chǎng)對(duì)總體消費(fèi)前景較弱的悲觀預(yù)期已充分反映在資產(chǎn)價(jià)格里，隨著中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步體現(xiàn)以及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)板塊有望獲得行業(yè)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合基金經(jīng)理王帥也認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷波動(dòng)后已經(jīng)不再位于拐點(diǎn)區(qū)間，很可能有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這也意味著行情將不可避免出現(xiàn)分化，符合時(shí)代特征的資產(chǎn)將會(huì)迎來(lái)趨勢(shì)性行情。因此，對(duì)于市場(chǎng)并不悲觀，反而自身的認(rèn)知水平是否能夠適應(yīng)時(shí)代和市場(chǎng)才是真正的挑戰(zhàn)?；貧w到投資細(xì)節(jié)上，一方面要更加重視供給格局，無(wú)論是中國(guó)具備定價(jià)權(quán)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)還是AI浪潮中的弄潮兒；另一方面要持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工環(huán)節(jié)中的話語(yǔ)權(quán)的提升。