分類: 最新資訊 短信詞典 編輯 : 短信大全 發(fā)布 : 04-04

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近期國內(nèi)金價逼近700元/克，創(chuàng)下了歷史新高。隨著黃金價格的一路飆升，一些“黃金銀行”卻遭遇危機。據(jù)中央廣電總臺中國之聲報道，“中國黃金北京概念店”疑似關(guān)店跑路，80多位投資者總價值超過3000萬元的黃金隨之消失。在事后與消費者的多次溝通中，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱中國黃金）方面表示，該店鋪為加盟店而非直營店，公司未授權(quán)相關(guān)門店開展托管服務(wù)，中國黃金愿意報警協(xié)助調(diào)查，但沒有法律依據(jù)支持由中國黃金直接承擔(dān)消費者損失。正當(dāng)投資者深感維權(quán)難時，4月1日，中國黃金發(fā)布公告稱：公司及相關(guān)責(zé)任方?jīng)Q定先行對有關(guān)消費者進行墊付。有意思的是，這則公告是4月1日發(fā)布的，但公告日期卻寫明為4月2日。而且在4月1日，央視財經(jīng)也同步報道了該條公告。也就是說中國黃金在4月1日這一天發(fā)布了一條日期為4月2日的公告，有市場人士分析可能和4月1日愚人節(jié)有一些關(guān)聯(lián)，但提前一天發(fā)布公告缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性，中國黃金或意識到該問題，最終刪了公告，并在4月2日重新發(fā)布。這條“不嚴(yán)謹(jǐn)”的公告發(fā)出后，中國黃金收盤股價為11.05元，下跌1.87%。進入2024年，中國黃金股價漲幅達17%。但和其高峰值股價相比，卻剛好腰斬。金價上漲的“紅利”3月30日，周大福、中國黃金等掛牌價格已經(jīng)達到每克686元。據(jù)在北京僑福芳草地某品牌黃金的銷售劉暢介紹稱：“雖然金價上漲很快，但前來購買黃金飾品的消費者卻比以前更多了，這也符合部分投資者買漲不買跌的心理，比如3月29日這一天，金價就每克漲了12元，未來一周金價破700幾乎已成定局，這也導(dǎo)致有些投資者出現(xiàn)猶豫不決，開始謹(jǐn)慎投資?！盉T財經(jīng)梳理了3月31日，國內(nèi)知名黃金品牌的掛牌價格，在13家黃金品牌中有12家的黃金掛牌價在600元以上，只有深圳水貝一家的黃金掛牌價為527.8元/克。其中12家掛牌價高于600元/克的有10家，掛牌價在680元/克以上，多為688元/克，低于680元/克的只有菜百首飾和中國黃金，菜百首飾的掛牌價為657元/克，而中國黃金的掛牌價為高于600元/克中最低的647元/克。3月31日，國際金價為2232美元/盎司，以最新匯率計算，國際金價為570元/克，同樣創(chuàng)下國際金價新高。隨著國際以及國內(nèi)金價的不斷上漲，黃金企業(yè)的紅利逐漸顯現(xiàn)，中國黃金2023年年報的發(fā)布日期為2024年4月29日，本文僅以中國黃金的2023年三季報和2022年年報為參考。2022年，中國黃金的業(yè)績表現(xiàn)不如人意。全年總營收471.2億元，相比2021年的507.6億元下滑了7.16%，歸母凈利潤為7.653億元，同樣比2021年的7.944億元下滑了3.66%。中國黃金在2022年營收和凈利潤雙雙下滑，而扣非凈利潤的下滑幅度更大，達8.39%。此前中國黃金2021年營收、歸母凈利潤和扣非凈利潤的增速分別為50.23%、58.84%和70.71%，從2021年的高增長，下滑至三項重要指標(biāo)的全部負(fù)增長。對此中國黃金在財報中表示，“根據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中國 2022年黃金珠寶市場規(guī)模達到7190億元，同比減少0.14%?！敝袊S金的營收下滑不只發(fā)生在2022年，此前2019年至2021年，除了2021年之外，2019年和2022年，連續(xù)兩年的營收都出現(xiàn)了下滑，分別下滑了6.45%和11.72%，不同的是2019年和2020年這兩年營收下滑，但歸母凈利潤卻實現(xiàn)了24.85%和10.79%的增長，只有2022年是營收和凈利潤雙雙下滑，其中凈利潤下滑則是中國黃金的首次。2023年前三季度中國黃金營收為413.1億元，相比上一年同期的356.9億元增長了15.76%。歸母凈利潤為9.408億元，同比上一年同期的6.140億元增長了20.66%。前三季度的營收和凈利潤增幅均高于上一年同期，上一年同期營收和凈利潤增幅分別為-3.33%和9.95%。在2023年三季報發(fā)布后，中國黃金在一個月內(nèi)獲得兩家券商研報關(guān)注，其中一家評級為買入，一家為增持。以2023年10月31日發(fā)布的民生證券研報為例，民生證券給出的是買入評級，評級理由主要包括：黃金珠寶產(chǎn)品銷售帶動營業(yè)收入穩(wěn)健上升，公司盈利能力持續(xù)提升；公司開店步伐穩(wěn)健，積極推動渠道下沉；充分發(fā)揮黃金產(chǎn)品優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)打造新增長點。但民生證券同時進行了風(fēng)險提示：行業(yè)競爭格局加劇，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。國金證券對中國黃金的評級為增持。評級理由是“央企一體化黃金珠寶龍頭、供應(yīng)鏈資源&渠道能力強大，培育鉆第二增長曲線有望貢獻增量?！蓖瑫r國金證券給出的風(fēng)險提示是“金價劇烈波動；培育鉆業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期；加盟渠道拓展不及預(yù)期；培育鉆裸鉆價格波動?！泵屎蛢衾势忘S金價格暴漲，很多消費者會有黃金公司很賺錢的錯覺，其實大部分黃金企業(yè)的毛利率和凈利率都不算高。2022年中國黃金的毛利率3.90%，相比上一年的3.09%提升了0.81個百分點，和前幾年相比，3.90%的毛利率僅次于2019年和2020年的5.13%和4.35%，這也是為什么2019年和2020年中國黃金連續(xù)兩年營收下滑凈利潤卻增長的原因。2022年的毛利率在此前幾年中處于中位偏上水平。2022年中國黃金的凈利率為1.63%，看似不高，卻為近7年新高，相比2021年的1.57%提升了0.06個百分點，和2016年的0.68%相比，提升了近1個百分點，此前中國黃金的凈利率均在1%上下浮動，最高的為2021年的1.57%，最低的為2016年的0.68%，整體凈利率相對偏低。山東黃金2022年同期的毛利率為14.10%，凈利率為2.83%；赤峰黃金2022年的毛利率為28.64%，凈利率為7.88%；四川黃金2022年的毛利率為51.31%，凈利率為42.05%……通過對比多家黃金企業(yè)在2022年的毛利率和凈利率可以發(fā)現(xiàn)，中國黃金的凈利率和毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，和四川黃金這樣的高毛利率和凈利率的企業(yè)相比，差距甚大。2023年三季報顯示，中國黃金在報告期的毛利率為4.23%，凈利率為1.80%，相比2022年同期的3.82%和1.73%有一定提升。同期，山東黃金的毛利率和凈利率為15.15%和4.01%；赤峰黃金的毛利率和凈利率為30.77%和10.97%；四川黃金的毛利率和凈利率為47.03%和31.50%。通過2022年財年和2023年三季報對比可以發(fā)現(xiàn)，中國黃金的毛利率和凈利率幾乎在行業(yè)中處于墊底水平，這或是2023年前三季度中國黃金營收大漲凈利潤卻只有7.408億元的原因。同期，山東黃金營收413.2億元，僅高于中國黃金的413.1億元0.1億元，但山東黃金的凈利潤為13.45億元，高出中國黃金6.042億元。赤峰黃金的營收為50.62億元，僅為中國黃金營收的12.3%，5.199億元的凈利潤卻是中國黃金的70.2%。四川黃金的營收為4.989億元，僅為中國黃金的1.2%，1.571億元的凈利潤是中國黃金的21.2%。可見中國黃金的毛利率和凈利率偏低直接影響到其盈利能力。前十大股東減持盡管在中國黃金發(fā)布2023年三季報后，國金證券和民生證券對中國黃金的評級分別為增持和買入，但也有券商對其并不看好。作為中國黃金前十大股東中第五大股東和第八大股東，中信證券投資有限公司和廣發(fā)證券股份有限公司在報告期內(nèi)分別減持1,536,800股和908,048股，變動比例為-7.41%和-8.45%。而前十大股東中，不僅有這兩家證券機構(gòu)減持，還有香港中央結(jié)算有限公司和銀河德睿資本管理有限公司，減持股數(shù)分別為4,245,440股和501,700股，變動比例為-12.05%和-1.61%。前十大股東中有4家減持，減持總數(shù)占前十大股東的40%。其中中信證券投資有限公司在2023年第二季度減持16,786,000股，變動比例為-44.74%。2023年一季度，中信證券投資有限公司也曾減持16,793,111股，變動比例為-30.92%。2022年第四季度，中信證券投資有限公司就已經(jīng)減持了16,795,483股，變動比例為-23.62%。中信證券投資有限公司已經(jīng)連續(xù)6個季度對中國黃金進行了減持。由持股10.69%的第二大股東變?yōu)槌止?.34%的第五大股東。前十大股東的持股合計由2022年第四季度的67.02%降至2023年第三季度的63.07%。2021年第四季度，前十大股東的持股合計則為78.40%。前十大股東的持股合計比例自2021年第四季度開始逐步下滑，至今已經(jīng)下滑超15個百分點。此前龍口彩鳳聚鑫商貿(mào)中心（前身為彩鳳金鑫）在2023年累計減持套現(xiàn)約5.89億元。從股東人數(shù)上看，中國黃金在2023年第三季度的股東人數(shù)環(huán)比上一季度的8.657萬戶增長了7.24%，9.283萬戶相比2023年一季度的9.834萬戶，依然減少了0.551萬戶。年內(nèi)股東人數(shù)減少較為明顯。目前，從2023年前三季度中國黃金的業(yè)績表現(xiàn)以及近期金價的漲幅來看，2023年全年營收和凈利潤將實現(xiàn)雙增，但中國黃金依然面臨毛利率和凈利率偏低的難題待解決，這一“頑疾”不解決，將直接影響中國黃金的盈利能力，會讓更多投資者對中國黃金的盈利能力產(chǎn)生質(zhì)疑，進而反應(yīng)到二級市場，影響到中國黃金的股價。在黃金價格一路飆升的大好機遇下，中國黃金不僅需要在營收上實現(xiàn)增長，還需抓住機遇提升自身的盈利能力，擺脫毛利率和凈利率行業(yè)墊底的尷尬。作 者 |夢蕭

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