博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)...
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域 實(shí)習(xí)生朱梓燁 廣州報(bào)道12月6日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)主辦、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道承辦的以“復(fù)蘇與新循環(huán)——產(chǎn)業(yè)新生代·資本新邏輯”為主題的南方財(cái)經(jīng)國(guó)際論壇2023年會(huì)在廣州舉辦。在當(dāng)天下午的中國(guó)基金業(yè)年會(huì)分論壇上，博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)做了題為《中國(guó)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新實(shí)踐》的主題演講。江向陽(yáng)表示，中央金融工作會(huì)議明確指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展。這為新時(shí)代新征程推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循和行動(dòng)指南。今年11月，中央金融工作會(huì)議提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。對(duì)此，江向陽(yáng)認(rèn)為，要做好五篇文章，一方面要堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的基本原理方法，堅(jiān)持發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資人優(yōu)化金融資源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國(guó)之大者的功能，同時(shí)要加快改革創(chuàng)新，適應(yīng)新時(shí)代的變化和要求，在投研方法、產(chǎn)品體系、技術(shù)手段、客戶服務(wù)、商業(yè)模式等方面加快變革，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，加快建設(shè)一流的投資機(jī)構(gòu)。高質(zhì)量發(fā)展對(duì)公募基金行業(yè)提出更高要求高質(zhì)量發(fā)展的本質(zhì)是堅(jiān)持金融工作的政治性和人民性，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化的建設(shè)，不斷增強(qiáng)人民群眾的獲得感，讓人民群眾分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。中央金融工作會(huì)議提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，五篇大文章是高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容，江向陽(yáng)認(rèn)為如何做好五篇文章是高質(zhì)量發(fā)展要求下的對(duì)行業(yè)的新命題，新挑戰(zhàn)。具體來(lái)看，在做好科技金融方面，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主自強(qiáng)是金融高質(zhì)量發(fā)展的根本要求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)大量成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。技術(shù)的日新月異、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的加速演變、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的快速變化也給成長(zhǎng)投資帶來(lái)更多的不確定，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資研究和估值定價(jià)提出更高要求，需要在投研的方法、組織架構(gòu)、定價(jià)模式、相關(guān)配套機(jī)制等方面一系列的變革，才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的科技創(chuàng)新。做好綠色金融方面。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，環(huán)境、社會(huì)、治理的問(wèn)題愈加突出，可持續(xù)的發(fā)展成為共識(shí)，綠色投資、責(zé)任投資成為新的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全球ESG基金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億美元，年增速為11.9%，中國(guó)ESG基金規(guī)模合計(jì)5920億元，年化增長(zhǎng)率約為21.2%，增速高于全球水平。當(dāng)前國(guó)內(nèi)綠色投資仍面臨對(duì)碳排放量化評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)仍不完善，行業(yè)ESG標(biāo)準(zhǔn)仍不統(tǒng)一，ESG與傳統(tǒng)投資體系仍待融合，ESG產(chǎn)品體系仍待發(fā)展，碳排放金融工具仍待創(chuàng)新等問(wèn)題。做好普惠金融方面。首先如何進(jìn)一步提升大眾持有基金的獲得感，解決“基金掙錢，基民不掙錢”的行業(yè)痛點(diǎn)，是行業(yè)下一步要著力解決的問(wèn)題。其次，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后，大眾對(duì)低波動(dòng)產(chǎn)品的需求快速增長(zhǎng)，基金管理人需要突破傳統(tǒng)的相對(duì)收益產(chǎn)品的投資管理框架，發(fā)展絕對(duì)收益的投資能力，以滿足人民群眾的對(duì)財(cái)富管理的新的需求。最后，全球來(lái)看，大眾對(duì)于ETF及指數(shù)投資的需求都在快速的增長(zhǎng)，中國(guó)ETF及指數(shù)的產(chǎn)品在基金產(chǎn)品中的占比還很低，還需要加快創(chuàng)新發(fā)展，為大眾資產(chǎn)配置提供高效的指數(shù)化投資工具。做好養(yǎng)老金融方面，進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)人口的老齡化加速，未富先老問(wèn)題凸顯，養(yǎng)老資金缺口亟待解決，第三支柱亟待發(fā)展。截至2022年底，我國(guó)人口總量約14.1億，其中65歲以上人口總量超2.1億，老齡化比重已經(jīng)從2009年末的8.5%持續(xù)上升至2022年末的14.9%。當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老資產(chǎn)整體規(guī)模不足，結(jié)構(gòu)失衡，第一支柱面臨較大的支取壓力，大力發(fā)展養(yǎng)老第二、第三支柱，才是從根本上解決養(yǎng)老問(wèn)題的有效途徑。公募基金應(yīng)在發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系過(guò)程中發(fā)揮更大作用。做好數(shù)字金融方面，以ChatGPT為代表的智能技術(shù)的突破引起廣泛的關(guān)注，新技術(shù)發(fā)展也給資管業(yè)帶來(lái)深刻的變革和挑戰(zhàn)，引領(lǐng)和重塑著公募基金行業(yè)的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局，公募基金的數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在加速。在江向陽(yáng)看來(lái)，要做好五篇文章，一方面要堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的基本原理方法，堅(jiān)持發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資人優(yōu)化金融資源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國(guó)之大者的功能，同時(shí)要加快改革創(chuàng)新，適應(yīng)新時(shí)代的變化和要求，在投研方法、產(chǎn)品體系、技術(shù)手段、客戶服務(wù)、商業(yè)模式等方面加快變革，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，加快建設(shè)一流的投資機(jī)構(gòu)。改革創(chuàng)新，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展公募基金如何立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展？江向陽(yáng)認(rèn)為應(yīng)該從五個(gè)方面進(jìn)行改革創(chuàng)新。首先，要在投研能力上加快創(chuàng)新發(fā)展。在支持科技創(chuàng)新上，要加快完善投研框架，從地緣政治、技術(shù)發(fā)展、政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)格局等多維度加強(qiáng)研究，打通“產(chǎn)政學(xué)研”，建立全方位深入跟蹤的產(chǎn)業(yè)投研體系；要加快完善適應(yīng)科創(chuàng)投資的估值方法，按照產(chǎn)業(yè)的生命周期和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期來(lái)給成長(zhǎng)性行業(yè)估值定價(jià)，加強(qiáng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)等定價(jià)力量、定價(jià)因素的關(guān)聯(lián)研究和海外對(duì)標(biāo)研究。在支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展上，要加快構(gòu)建中國(guó)特色的估值體系，圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在數(shù)字化、綠色化、智能化改造升級(jí)過(guò)程中的內(nèi)在價(jià)值提升，在投資端不斷完善對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的研究，從新時(shí)代的高度，多角度研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值。在強(qiáng)化周期管控上，要加強(qiáng)自上而下對(duì)于周期的投研力量，提升各類周期的綜合分析能力，強(qiáng)化周期研究的指導(dǎo)作用，讓周期方法貫穿資產(chǎn)布局、估值管理、風(fēng)險(xiǎn)防范、交易退出等整個(gè)投資過(guò)程，更好地管控風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造超額收益。在綠色投資體系的搭建上，要開(kāi)展ESG深度研究，加快建設(shè)綠色投研評(píng)價(jià)框架，注重EGS體系與傳統(tǒng)投研的打通，推動(dòng)行業(yè)ESG標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展和統(tǒng)一。在發(fā)展絕對(duì)收益的能力方面，要一方面增強(qiáng)自上而下的打造資產(chǎn)配置能力，準(zhǔn)確把握各類資產(chǎn)的中長(zhǎng)期的資產(chǎn)屬性和配置價(jià)值，靈活把握各類資產(chǎn)的短期戰(zhàn)術(shù)配置驅(qū)動(dòng)因素和交易機(jī)會(huì)，一方面要打造對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和回撤控制能力，從流程、系統(tǒng)、組織、策略等多方面，打造對(duì)波動(dòng)的管理體系，建設(shè)適合絕對(duì)收益投資的權(quán)益、固收、商品等多資產(chǎn)多策略的投研能力。伴隨以上各種投資能力的創(chuàng)新發(fā)展，還應(yīng)在組織、流程、管理等方面大力推進(jìn)相應(yīng)配套的改革。其次，要在產(chǎn)品體系上加快創(chuàng)新發(fā)展。在養(yǎng)老產(chǎn)品上，要發(fā)展豐富的產(chǎn)品體系對(duì)接不同的偏好和支取安排的養(yǎng)老需求，針對(duì)養(yǎng)老特點(diǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品形式，擴(kuò)展養(yǎng)老產(chǎn)品的投資范圍，創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)品的配套機(jī)制（如默認(rèn)購(gòu)買機(jī)制，如第二、第三支柱的互轉(zhuǎn)互通）。當(dāng)前第三支柱稅延的額度和覆蓋人群還是比較有限的，對(duì)于廣大人民群眾普遍存在的養(yǎng)老投資需求，也需要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展更為豐富的產(chǎn)品體系對(duì)接。在綠色產(chǎn)品上，逐步將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入產(chǎn)品的投資策略，不斷完善綠色投資和責(zé)任投資的產(chǎn)品布局，推出新型的綠色投資產(chǎn)品。在ETF及指數(shù)產(chǎn)品上，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的理解和定義能力，進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)的編制方法，研究新的有效因子，不斷推出適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的新的指數(shù)產(chǎn)品。第三，要在數(shù)字技術(shù)上加快創(chuàng)新發(fā)展。要全面推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)業(yè)務(wù)與技術(shù)緊密的結(jié)合，發(fā)揮科技是第一生產(chǎn)力的特性，對(duì)內(nèi)提質(zhì)增效，促進(jìn)流程機(jī)制變革，對(duì)外以客戶為中心，創(chuàng)造新的服務(wù)模式，促進(jìn)商業(yè)模式的創(chuàng)新。例如，在投研數(shù)字化上，利用最新的智能技術(shù)，積極打造智能化投研體系，數(shù)字化賦能提升資產(chǎn)定價(jià)能力。在銷售數(shù)字化上，運(yùn)用新的數(shù)字化技術(shù)更好地對(duì)客戶特征進(jìn)行分類和識(shí)別，更及時(shí)的對(duì)客戶進(jìn)行陪伴和投教。在風(fēng)控?cái)?shù)字化上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行更系統(tǒng)、更快的跟蹤和分析。第四，要在客戶服務(wù)上加快創(chuàng)新發(fā)展。在“普”和“惠”上下功夫，著力提高基金產(chǎn)品的普及程度，提升基金產(chǎn)品對(duì)客戶帶來(lái)的價(jià)值含金量，讓基金產(chǎn)品惠及更多的客戶。如加快發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，拓展長(zhǎng)尾客群的人數(shù)，服務(wù)更多的人民群眾。堅(jiān)持打造“全產(chǎn)品、全陪伴、優(yōu)回報(bào)、優(yōu)體驗(yàn)”的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，不斷探索新產(chǎn)品、新工具、新場(chǎng)景、新能力，不斷提升互聯(lián)網(wǎng)客群的投資體驗(yàn)和獲得感。推動(dòng)知識(shí)共建共享型的客戶陪伴體系的創(chuàng)新發(fā)展。積極探索投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，為客戶做好資產(chǎn)配置。更好地利用金融科技，拓展用戶服務(wù)的邊界，豐富服務(wù)的場(chǎng)景，提供全過(guò)程、精準(zhǔn)化、定制化的服務(wù)。第五，要在商業(yè)模式上創(chuàng)新發(fā)展。行業(yè)各公司可根據(jù)自身戰(zhàn)略的規(guī)劃，不斷延伸資管服務(wù)的鏈條，探索新的商業(yè)模式。例如，在股權(quán)投資、財(cái)富管理、REITs、海外投資、投資顧問(wèn)、養(yǎng)老金融等方向，通過(guò)專業(yè)的子公司培育，加快商業(yè)模式的創(chuàng)新發(fā)展，也更加豐富行業(yè)的增長(zhǎng)曲線。江向陽(yáng)指出，行業(yè)發(fā)展總是呈現(xiàn)螺旋波浪式前進(jìn)。近期盡管市場(chǎng)低迷震蕩，新基金發(fā)行面臨挑戰(zhàn)，財(cái)富效應(yīng)消退，但當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域已是市場(chǎng)共識(shí)，政策面和基本面等因素已經(jīng)出現(xiàn)積極的邊際拐點(diǎn)，將對(duì)股市運(yùn)行產(chǎn)生積極影響，博時(shí)基金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)充滿信心，堅(jiān)定認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，“機(jī)構(gòu)投資人正應(yīng)當(dāng)積極作為，堅(jiān)持價(jià)值投資，提升以投研能力為核心的綜合能力，為行業(yè)下一階段的高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)”。